ЦБ РФ рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки
Москва. 15 августа. INTERFAX.RU — Совет директоров ЦБ РФ на внеочередном заседании во вторник рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки, аналитики допускают ее повышение на 150-350 базисных пунктов (б.п.), то есть до 10-12% годовых.
Экономика 14 августа 2023 ЦБ РФ 15 августа проведет внеочередное заседание совета директоров по ставке Читать подробнее
Пресс-релиз с решением совета директоров будет опубликован в 10:30 по московскому времени.
Банк России 21 июля принял решение повысить ключевую ставку сразу на 100 б.п. — до 8,5% годовых. ЦБ тогда отметил, что допускает возможность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее. Традиционно эта формулировка означает высокую вероятность повышения уже на ближайшем заседании, пояснил позже зампред Банка России Алексей Заботкин. Плановое заседание совета директоров ЦБ по ставке должно пройти 15 сентября.
Рубль последнее время заметно снижался по отношению к основным торгуемым иностранным валютам. Вместе с тем, Банк России не раз отмечал, что рисков для финансовой стабильности в такой курсовой динамике он не видит. Евро и доллар США в первой половине понедельника активно укреплялись на Московской бирже. Доллар в ходе торгов поднимался выше 101 рубля впервые с 23 марта 2022 года, евро — выше 111 рублей. После заявления ЦБ о проведении внеочередного заседания совета директоров рубль стал укрепляться.
Курс доллара США в 19:00 мск составил 97,66 рубля, что на 1,76 рубля ниже уровня закрытия предыдущих торгов. Курс евро снизился до 107,05 рубля, подешевев на 1,73 рубля. Курс китайского юаня снизился на 30,5 копейки — до 13,39 рублей.
ЦБ повысит ключевую ставку на 350 б.п. — до 12% годовых, считает Наталия Орлова из Альфа-банка. «Считаю, что ЦБ постарается предложить рынку тот уровень ставки, который позволит курсу стабилизироваться на 90-100 руб./долл. Кроме того, рост ставки обеспечит замедление кредитного роста, который беспокоит ЦБ», — сообщила Орлова «Интерфаксу».
Внеочередное заседание Банка России по ключевой ставке связано с намерением ограничить растущие инфляционные риски, связанные с ослаблением рубля, считает Игорь Рапохин из SberCIB Investment Research. По его мнению, ЦБ повысит ставку до 12%, что поможет рублю вернуться к более обоснованным фундаментальным уровням в ближайшие месяцы (ниже 90 рублей за доллар).
Экономика 14 августа 2023 Рубль резко вырос на решении ЦБ РФ о внеочередном заседании по ключевой ставке Читать подробнее
«Мы считаем, что и в этот раз не стоит ждать изменения ставки менее чем на 300 б.п., так как ее повышение до 10% было заложено в котировки свопов еще до сообщения о внеплановом заседании ЦБ. Если ЦБ поднимет ставку сразу до 12%, это может быть последним повышением в текущем цикле ужесточения монетарной политики, как и при внеочередных повышениях ставки в 2014 и 2022 году», — отмечает Рапохин.
Банк России может повысить ставку на 150-300 б.п. — до 10-11,5%, считает Сергей Коныгин из ИБ «Синара». ЦБ, по его мнению, дает сигнал рыночным участникам, которые начали делать ставки на ослабление рубля и добавлять спрос на валюту, что эта стратегия принесет убытки. «На наш взгляд, заметное укрепление рубля (5 рублей и выше) может произойти при повышении ключевой ставки до 15% и выше. Менее значительные повышения не смогут остановить спекулятивный спрос, поскольку на рынке присутствует стабильный спрос на импорт со стороны крупного бизнеса и государства. Частные игроки перестают импортировать товары при таком слабом курсе рубля. В целом процентная политика ЦБ слабо влияет на рубль в условиях ограниченных потоков капитала», — подчеркивает эксперт.
Решение ЦБ по ставке может быть дополнено не связанными с ней какими-либо мерами, полагает Григорий Чепков из Райффайзенбанка. Он прогнозирует повышение ставки как минимум на 150-200 б.п. — до 10-10,5%. «Повышение такого характера направлено в том числе на то, чтобы более явно отразить ужесточение настроя регулятора в части монетарной политики (то есть в том числе на последующие заседания)», — отмечает эксперт.
Он согласен, что триггером для проведения внепланового заседания совета директоров ЦБ послужила курсовая динамика, а именно риски ценовой стабильности, которые создает ослабление курса сверх ожиданий его участников. «Ослабление, насколько мы понимаем, было продиктовано сужением валютного сальдо торгового баланса (как и говорил ЦБ), а его масштаб во многом определялся низкой ликвидностью валютного рынка. Помимо влияния такого решения на настроения на рынке, оно может в ближайшей перспективе оказать влияние на канал сбережений, а в более долгосрочной перспективе за счет лаговости трансмиссионного механизма — на состояние внутреннего спроса (в том числе через кредитный канал, оживление которого в 2023 году было основным драйвером для импорта)», — подчеркивает аналитик.
Банк России повысит ключевую ставку на 200 б.п. — до 10,5%, но не исключен и более решительный шаг, заявил Андрей Мелащенко из «Ренессанс Капитала». В пользу более сдержанного шага (150-200 б.п.) выступает тот факт, что до планового заседания остается месяц и ЦБ может подождать в надежде, что повышение цен на энергоносители начнет отражаться на экспортной выручке, а также тот факт, что существенная часть корпоративного сектора кредитуется по плавающим ставкам, что ускоряет трансмиссию решений регулятора.
«С другой стороны, с учетом внеплановости решения, а также изменившегося канала воздействия (влияние через потоки капитала снизилось, основным каналом остается влияние на потребление и спрос на импорт) шаг может быть более решительным, чтобы оказать незамедлительное влияния как на склонность к сбережению, так и динамику кредитования», — отмечает экономист. По прогнозу «Ренессанс капитала», в этом цикле предельный уровень ключевой ставки составляет 12%.
ЦБ повысит ставку на 150 б.п. — до 10%, пытаясь предупредить новые продажи в российской валюте, считает Елена Кожухова из ИК «Велес Капитал». «Будет ли способствовать подобный шаг ЦБ РФ смене как минимум краткосрочного тренда по рублю, пока однозначно говорить нельзя, однако новости о внеплановом заседании уже развернули рубль внутри дня и привели к его укреплению после потерь по ходу сессии. Следовательно, рублевые продавцы уже начали фиксировать прибыль», — отмечает она.
Денис Попов из ПСБ считает, что во вторник будет принят комплекс стабилизирующих мер. Ставка может быть повышена, но не радикально — до 10-10,5%. «Для усиления мер, направленных в том числе на охлаждение кредитной активности, ЦБ, вероятно, примет решения, направленные на ограничение профицита рублевой ликвидности (например, повышение ставок по обязательному резервированию). Кроме того, возможны умеренные меры по ужесточению регулирования трансграничного движения капитала», — предположил эксперт.
Банк России повысит ставку на 100 или 150 б.п. — до 9,5-10%, считает Василий Карпунин из «БКС Мир инвестиций». «От более сильного повышения может ограничить тот факт, что ЦБ может взять паузу как раз на месяц, оценить ситуацию и, если нужно, вновь поднять ставку в сентябре. Чрезмерное повышение ставки не требуется, так как нет рисков финансовой стабильности, как это было в феврале 2022 года», — подчеркивает он.
Банк России будет рассматривать повышение ключевой ставки до 10-13%, полагает Михаил Васильев из Совкомбанка. Он склоняется к повышению ставки до 12%. «Быстрое ослабление рубля повышает девальвационные и инфляционные ожидания, подрывает доверие к национальной валюте, что создает риски для финансовой стабильности. Поэтому власти могут задействовать разные инструменты для стабилизации курса рубля», — отмечает эксперт.
Банк России неожиданно снизил ключевую ставку до 14% годовых
Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 300 базисных пунктов, с 17% до 14% годовых. Риски для ценовой и финансовой стабильности перестали нарастать, что создало условия для снижения ключевой ставки, сообщил регулятор. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки в 2022 году.
Изменение ключевой ставки Банком России с 2014 года (Фото: «РБК Инвестиции»)
Большинство опрошенных РБК экспертов ожидало снижения ключевой ставки, от которой зависит уровень процентных ставок по депозитам и стоимость кредитов, до 15%. 18 из 21 эксперта, опрошенных Bloomberg, также прогнозировали, что ставка опустится до 15%. Еще двое участников опроса полагали, что ЦБ снизит ставку до 15,5%, а один — что она останется на уровне 17%.
- ключевая ставка в среднем за год — 12,5–14%;
- инфляция составит 18–23% годовых;
- ВВП сократится на 8–10%.
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня 2022 года.
На заседании 28 февраля совет директоров Банка России повысил ставку сразу на 1050 базисных пунктов — с 9,5% до 20% годовых. Такой подъем стал историческим рекордом как по темпу повышения, так и по конечной цифре, согласно данным наблюдений с 2013 года. Свое решение регулятор объяснил «кардинальным изменением» внешних условий для российской экономики и необходимостью поднять ставки на депозиты «до уровней, необходимых, чтобы компенсировать клиентам банков возросшие девальвационные и инфляционные риски». По итогам заседания 18 марта значение ключевой ставки ЦБ осталось на прежнем уровне — 20%.
На заседании 8 апреля Банк России снизил ключевую ставку сразу на 300 б.п. — до 17% годовых. Новая ставка начала действовать с 11 апреля. ЦБ также допустил возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Аналитики «ВТБ Капитала» прогнозируют, что ключевая ставка будет снижена до 12% к концу 2022 года. Банк России перейдет в режим осторожного снижения, чтобы не допустить второй волны роста цен, полагают эксперты.
Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец ожидает, что к концу года ключевая ставка может составить 10–12%. По ее прогнозам, после апрельского снижения ставка будет плавно двигаться в этом направлении.
Старший экономист BCS Global Markets Наталья Лаврова ожидает, что к концу года ключевая ставка может составить 11%. Премия за риск несколько уменьшилась, а экономическая активность начала демонстрировать признаки замедления. Влияние обоих факторов пока ограничено, однако ожидание углубления рецессии , вероятно, побудит ЦБ к дальнейшему снижению ставки.
Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков
Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.
Что такое ключевая ставка и на что она влияет
Ключевая (базовая) процентная ставка — минимальный процент, под который Банк России (ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Получив такой кредит, коммерческие банки сами выдают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который выше процента ЦБ. Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики.
Все, что нужно знать о ключевой ставке, за три минуты
- 21 июля она была повышена до 8,5%;
- 15 августа внеплановое повышение прошло с широким шагом — сразу на 350 б.п., до 12%;
- 15 сентября ключевая ставка повышена еще на 100 б.п. — до 13%;
- 27 октября ключевая ставка установлена на уровне 15% (+200 б.п.);
- 15 декабря ЦБ принял решение увеличить ставку до 16% (+100 б.п.).
На первом в 2024 году опорном заседании 16 февраля совета директоров Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%.
Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 16 февраля 2024 года (Фото: РБК)
Рост и снижение ключевой ставки — что это значит
Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку контролировать курс рубля и влиять на экономику страны.
Низкая ставка означает, что деньги стоят дешево. В результате компании и население активнее берут кредиты, бизнес, а с ним и экономика развиваются. Негативным эффектом такой политики может стать рост инфляции — деньги стоят дешево, поэтому их становится много.
Последствия низкой ключевой ставки:
- низкие ставки по кредитам;
- низкие ставки по банковским депозитам;
- рост экономики и производства;
- рост покупательной способности;
- рост инфляции.
Повышение ключевой ставки ЦБ, как правило, обусловлено желанием взять под контроль и снизить инфляцию. Однако вместе с тем высокая ставка несет и негативные последствия: покупательная способность населения и темпы развития экономики проседают.
Последствия высокой ключевой ставки:
- высокие ставки по кредитам;
- высокие ставки по банковским депозитам;
- замедление экономики и производства;
- снижение покупательной способности;
- снижение инфляции.
Ключевая ставка и ставка рефинансирования: отличия
Ставка рефинансирования — это фиксированный процент, который финансовая организация платит ЦБ за использование заемных средств.
С 1 января 2016 года по решению совета директоров Банка России значение ставки рефинансирования было приравнено к значению ключевой ставки, определенному на соответствующую дату. Соответственно, никаких отличий на текущий момент между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования не существует.
Если сравнить прежние данные, когда ставка рефинансирования и ключевая ставка устанавливались как два отдельных показателя, то можно увидеть, что ставка рефинансирования в период с сентября 2012 года по конец 2015 года была неизменно на уровне 8,25%, тогда как ключевая за тот же период подскакивала до 17%.
Сейчас банки используют термин «ставка рефинансирования» для определения процента, под который можно перекредитоваться в конкретной финансовой организации. Рефинансирование предполагает переоформление кредита на условиях, отличающихся от первоначальных. Рефинансирование для населения — заемщиков по потребительским кредитам и ипотеке — имеет смысл, если оно позволяет получить новый кредит на более выгодных условиях, чтобы погасить прежний заем. Соответственно, банки предлагают рефинансирование, только когда ключевая ставка снижается, так как и для них заимствование средств у ЦБ становится более дешевым.
Прежде чем принимать решение о рефинансировании ипотеки или кредитов в другом банке, следует просчитать конечную экономию, чтобы она не обернулась убытком. Переоформление кредита повлечет за собой дополнительные расходы: сбор пакета документов, новая страховка, в случае с ипотекой — оценка стоимости недвижимости и т. п. Оправданными затраты на рефинансирование считаются, когда разница между старой ставкой по кредиту и новой начинается от 1,5 п.п.
При повышении ключевой ставки банки не предлагают рефинансирование, так как это невыгодно ни им, ни клиентам. При этом можно не переживать за то, что в старом банке повысят ставку — им запрещено повышать процентную ставку по кредитам в одностороннем порядке на законодательном уровне согласно ст. 29 ФЗ «О банках и банковской деятельности».
Какая связь между ставкой и фондовым рынком
Как ключевая ставка влияет на облигации
В первую очередь ключевая ставка влияет на рынок облигаций. Причина в том, что государство или компании выпускают облигации тоже под процент, и этот процент также чуть выше, чем базовая процентная ставка. Когда ЦБ снижает ставку, процент по облигациям снижается вместе с ней. Но те облигации, которые к тому моменту уже продаются на рынке, растут в цене, ведь их доходность выше, поскольку рассчитывалась на основании предыдущей процентной ставки.
Если же Центробанк ставку повышает, то старые облигации дешевеют, потому что новые обеспечивают их владельцам бо́льшую доходность (растет ставка ЦБ — значит, растет процент от облигаций).
Как ключевая ставка влияет на акции
На стоимость акций ключевая ставка тоже влияет. Если ставка снижается, то деньги дешевеют и их становится больше, инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — то есть в акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций — доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос и помогает котировкам расти. Изменение процентной ставки не влияет на бумаги отдельной компании, но оказывает влияние на рынок акций в целом.
При повышении ставки происходит обратный процесс — интерес инвесторов смещается в пользу облигаций, которые при высоких ставках предлагают стабильную высокую доходность. Перебалансировка портфелей приводит к тому, что на фоне высокой ключевой ставки рынок акций снижается. Также период высоких ставок становится проблемой для бизнеса — ему сложнее брать кредит и наращивать объемы выпуска товаров и услуг, а это, в свою очередь, ведет к снижению выручки и прибыли и в конечном итоге к меньшим дивидендам.
Как ключевая ставка влияет на рубль
На валютном рынке ключевая ставка также играет свою роль. Снижение процентных ставок ведет к снижению цены национальной валюты, так как она становится доступнее. Инвесторы на валютном рынке предпочитают избавиться от дешевых денег и перекладываются в более доходные иностранные валюты. Валютные спекуляции еще сильнее снижают курс национальной валюты, которой на рынке становится много.
Когда ставка повышается, и особенно если она выше, чем в экономиках других валют, то на рынок приходят инвесторы, желающие вложиться в более крепкую единицу и заработать на ее росте. Как результат, спекулянты выкупают нацвалюту с рынка и курс стабилизируется.
Таким образом, низкая ключевая ставка положительно влияет на рынок акций, на долговом рынке растут цены на сами бумаги, но снижается их доходность, курс национальной валюты снижается. А высокая ключевая ставка повышает курс нацвалюты, охлаждает интерес инвесторов к рынку акций, вместо этого они начинают уделять большее внимание защитным инструментам — банковским вкладам и облигациям.
Что произошло с ключевой ставкой ЦБ
Совет директоров Банка России 16 февраля 2024 года сохранил ключевую ставку в размере 16% годовых.
В ЦБ объяснили решение о сохранении ставки остающимся высоким инфляционным давлением.
В 2023 году потребительская инфляция составила 7,42% в годовом выражении. В январе 2024 года цены выросли на 0,86% по сравнению с декабрем, год к году — 7,44%. По данным на 12 февраля 2024 года, годовая динамика потребительских цен составила 7,4%.
С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Регулятор снова подтвердил, что период жестких денежно-кредитных условий в экономике будет продолжительным. «Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике», — подчеркивается в сообщении регулятора.
Согласно опубликованному сегодня среднесрочному прогнозу, диапазон для средней ключевой ставки на 2024 год составит 13,5–15,5% (ранее — 12,5–14,5%). С учетом того что с 1 января по 18 февраля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, то с 19 февраля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,2–15,5%.
Прогноз по размеру ключевой ставки на 2025 год повышен до 8,0–10,0% (ранее — 7–9%).
Следующее заседание cовета директоров Банка России, на котором планируется рассмотреть вопрос об уровне ключевой ставки, намечено на 22 марта 2024 года.
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Ольга Копытина
Что такое ключевая ставка и на что она влияет
Ключевая (базовая) процентная ставка — минимальный процент, под который Банк России (ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Получив такой кредит, коммерческие банки сами выдают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который выше процента ЦБ.
Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики.
С конца июля 2020 года ключевая ставка была на историческом минимуме — 4,25% — и держалась на таком уровне до марта 2021 года. Цикл повышения начался 17 марта 2021 года, а 28 февраля 2022 года ставка была поднята до рекордных 20%. На историческом максимуме ставка продержалась более месяца.
В апреле 2022 года Банк России снова перешел к снижению ставки и к сентябрю опустил ее до 7,5% годовых, а затем шесть заседаний подряд сохранял ставку на этом уровне. По длительности сохранения ставки ЦБ поставил рекорд с 2015–2016 годов — тогда та находилась на одном уровне (11%) десять месяцев подряд.
В июле 2023 года регулятор начал новый цикл повышения ставки:
- 21 июля она была повышена до 8,5%;
- 15 августа внеплановое повышение прошло с широким шагом — сразу на 350 б.п., до 12%;
- 15 сентября ключевая ставка повышена еще на 100 б.п. — до 13%;
- 27 октября ключевая ставка установлена на уровне 15% (+200 б.п.);
- 15 декабря ЦБ принял решение увеличить ставку до 16% (+100 б.п.).
На первом в 2024 году опорном заседании 16 февраля совета директоров Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%.
Ключевая ставка и ставка рефинансирования: отличия
Ставка рефинансирования — это фиксированный процент, который финансовая организация платит ЦБ за использование заемных средств.
С 1 января 2016 года по решению совета директоров Банка России значение ставки рефинансирования было приравнено к значению ключевой ставки, определенному на соответствующую дату. Соответственно, никаких отличий на текущий момент между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования не существует.
Если сравнить прежние данные, когда ставка рефинансирования и ключевая ставка устанавливались как два отдельных показателя, то можно увидеть, что ставка рефинансирования в период с сентября 2012 года по конец 2015 года была неизменно на уровне 8,25%, тогда как ключевая за тот же период подскакивала до 17%.
Сейчас банки используют термин «ставка рефинансирования» для определения процента, под который можно перекредитоваться в конкретной финансовой организации. Рефинансирование предполагает переоформление кредита на условиях, отличающихся от первоначальных. Рефинансирование для населения — заемщиков по потребительским кредитам и ипотеке — имеет смысл, если оно позволяет получить новый кредит на более выгодных условиях, чтобы погасить прежний заем. Соответственно, банки предлагают рефинансирование, только когда ключевая ставка снижается, так как и для них заимствование средств у ЦБ становится более дешевым.
Прежде чем принимать решение о рефинансировании ипотеки или кредитов в другом банке, следует просчитать конечную экономию, чтобы она не обернулась убытком. Переоформление кредита повлечет за собой дополнительные расходы: сбор пакета документов, новая страховка, в случае с ипотекой — оценка стоимости недвижимости и т. п. Оправданными затраты на рефинансирование считаются, когда разница между старой ставкой по кредиту и новой начинается от 1,5 п.п.
При повышении ключевой ставки банки не предлагают рефинансирование, так как это невыгодно ни им, ни клиентам. При этом можно не переживать за то, что в старом банке повысят ставку — им запрещено повышать процентную ставку по кредитам в одностороннем порядке на законодательном уровне согласно ст. 29 ФЗ «О банках и банковской деятельности».